每日市场展望，2025年8月5日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

亚洲股市上涨，因为逢低买入成为主导主题，同时对可能降息的预期上升。MSCI 亚太指数上涨 0.6%，韩国股市上涨 1.4%。由于投资者评估俄罗斯石油供应风险，尤其是美国总统唐纳德·特朗普加大对印度从莫斯科购买石油的威胁，油价在连续三天下跌后趋于稳定。印度股市下跌 0.5%，卢比下跌。标准普尔 500 指数期货上涨 0.2%，此前该指数创下 5 月份以来的最大涨幅。上周五公布的就业报告令人失望，对股市造成负面影响，并导致债券价格大幅上涨，市场参与者越来越预期美联储将降息。受美国企业能够承受关税影响以及美国经济可能避免衰退的乐观情绪推动，股市已从 4 月份的低点大幅回升。在日本，近期拍卖的10年期国债需求疲软，受上周美国就业数据疲软的影响，市场对美联储即将降息的猜测加剧，导致收益率下降。周二10年期国债收益率下跌4个基点，报1.465%。关税方面，据知情人士透露，欧盟预计特朗普将于本周宣布行政命令，正式降低汽车关税，并对航空零部件等特定工业产品给予关税豁免。与此同时，瑞士在上周意外宣布对输美产品征收39%的关税后，已表达了争取华盛顿支持的决心。

特朗普最近的争议举动是解雇美国劳工统计局（BLS）局长，而此前，美国上周对近期就业报告进行了显著修订。这一话题很可能继续成为人们关注的焦点，因为美国劳工统计局将于9月9日发布其年度基准初步修订版，紧接着下一份就业报告将于9月5日发布。月度就业数据依赖于调整就业水平调查估计值的假设，其中考虑了企业的净新增和净消亡——这些数据无法实时获取。然而，年度基准修订版使用规模更大但频率更低的调查来完善这些估计值，从而提供更细致的企业动态洞察。目前，主要的机构调查假设，企业新增数量超过消亡数量，使总就业人数增加了约110万。然而，2024年底的商业就业动态 (BED) 调查显示，净效应要小得多，接近12万（深绿色线）。虽然这些数据无法直接比较，但较弱的就业数据表明，定于9月9日公布的初步基准就业水平可能会向下调整。如果特朗普对上周的向下修正感到不满，那么他对即将公布的初步基准修正的不满可能会更加强烈。例如，去年的初步估计就业岗位减少了81.8万个（后来修正为减少59.8万个）。然而，对他来说，一个潜在的希望是，再次大幅向下修正可能会增强9月份降息的理由，就像去年那样。

上周密集的数据日历可能忽略了Sentix投资者信心指数。然而，本周开局较为平静，欧元区投资者信心指数却意外下降，引人注目。整体指数回落至零以下，8月份的现状指数和预期指数均较7月份有所下降。 Sentix 调查的及时性是其关键特征，因为它力求通过在每月头两天进行调查来获得竞争优势。这一时间安排意味着最新结果反映了市场对近期美欧贸易协定相关消息的初步反应。对这些指标下降的一种解读是，欧洲央行行长拉加德和管理委员会成员可能略微夸大了贸易协定达成后不确定性降低的积极影响。虽然通常情况下，更清晰的前景更受欢迎，但投资者似乎认为前景更加黯淡而非光明。这种情绪在最新的调查结果中显而易见。

隔夜头条

  • 中美将于周二重启贸易谈判，关注关税和习特峰会

  • 美联储主席戴利：降息时机已到，可能需要两次以上

  • Palantir 营收首次突破 10 亿美元，上调业绩指引

  • 日本央行敦促创纪录上调最低工资标准，为日本央行带来光明前景

  • 特朗普将因购买俄罗斯石油而对印度加征关税

  • 韩国通胀降温，韩国央行再次降息的可能性增强

  • 法国农业信贷银行通过衍生品增持 BPM 银行股份至 20.1%

  • 台积电解雇违反芯片技术信息规定的员工

  • 随着中国着眼于高端芯片的自给自足，DRAM 价格飙升

  • Visa 正在洽谈将欧洲总部迁至金丝雀码头

  • 特朗普的“大而美的法案”引发国防科技初创企业繁荣

  • 黄金价格上涨美国就业数据提振美联储降息预期，股市迎来第四个交易日

  • Core Scientific 股东对 CoreWeave 合并要约条款表示反对

  • 澳大利亚选择三菱而非德国竞争对手，以 65 亿美元收购国防业务

  • 区块链贷款机构 Figure Technology 秘密提交 IPO 申请

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD:1.1500 (1.6BLN), 1.1525 (1.1BLN), 1.1550 (3BLN), 1.1585 (1.5BLN) 1.1600 (2.6BLN)

  • USD/CHF: 0.8100 (380M). EUR/CHF: 0.9300 (270M)

  • EUR/GBP: 0.8660-70 (1.2BLN), 0.8700-05 (715M), 0.8725 (324M)

  • GBP/USD: 1.3330 (372M), 1.3350-60 (761M), 1.3390 (1.1BLN)

  • AUD/USD: 0.6465-80 (1.7BLN), 0.6500 (706M), 0.6550 (1.2BLN)

  • USD/CAD: 1.3750 (247M), 1.3770 (270M), 1.3800 (236M), 1.3850 (621M)

  • USD/JPY: 146.00 (611M), 146.25-30 (470M), 146.50 (321M), 147.50-55 (385M)

  • 148.00 (568M). AUD/JPY: 95.00 (200M)

截至 8 月 1 日当周的 CFTC 持仓情况 

  • 比特币净空头仓位为-1,008份合约。瑞士法郎净空头仓位为-24,034份合约。英镑净空头仓位为-12,028份合约。相比之下，欧元净多头仓位为123,359份合约，日元净多头仓位为89,243份合约。

  • 股票基金投机者增持了CME标准普尔500指数净空头仓位32,269份合约，使持仓总量达到363,032份。与此同时，股票基金经理增持了CME标准普尔500指数净多头仓位18,743份合约，使持仓总量达到869,641份。投机者增持了CBOT美国五年期国债期货净空头仓位41,959份合约，使持仓总量达到2,511,883份合约。此外，投机者还增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头仓位147,096份合约，至896,630份合约。另一方面，投机者减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头仓位45,415份合约，至1,203,237份合约；同时，投机者减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（UltraBond）国债期货净空头仓位15,530份合约，至216,813份合约。

技术面与交易观点

标普500指数

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨，高于6330，目标价位6400

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌，高于6300，目标价位6150

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨，高于1.15，目标价位1.1640

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌，低于1.1640，目标价位1.14

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨，高于1.3260，目标价位1.34

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌，低于1.3360，目标价位1.3050

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌，低于1.4880，目标价位1.45

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌，低于1.4770，目标价位1.45

黄金/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨，高于3320，目标价位3500

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 高于 3350 看涨，目标价位 3600

BTCUSD

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 高于 114k 看涨，目标价位 118k

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 低于 118k 看跌，目标价位 110k